Power & Grid Industry - 电力电网行业

参考:

• 电力改革: 电改2.0方向
• 能源互联网: IOE行业

电力设备行业

中国电网建设历史与特点

之前的历史是“重发、轻输、不管用”：国内电力建设总体上投入比较有限,上世纪 80 年代为鼓励地方投资电力积极 性以解决电力投入不足,还在很长的时期内鼓励“集资办电”。在电力工业 体系落后的情况下,电力建设优先考虑的是保障电力供应,然后再考虑发展 高压输电,用户最终的供用电质量的考虑始终居尾。

发、输、配投资的规律：以美国为例,二战后第一阶段,主要的电力投资都在电源建设上, 到了 70 年代后期,电源供应相对充足,才开始大规模建设高压输电网, 70年代之后, 美国输电网投资进入了长达 30 年代的低迷期。中国所经历的历史也类似，过去的十年,我国电力工业也有了飞速的发展, 旨在解决发电、输电不足的问题。“十五”初受缺电困扰,加上发电企业与电网分离,发电行业实现了跨越式发展; “十一五”期间, 为解决电源、电网不协调,加上风电、核电、水电等长距离送电需求, 输电网经历也实现了一次大跨越。

• 输电：200KV及以上，相应电网又名主干网
• 配电：110KV及以下，相应电网又名配网

2000年左右国网开始的改革包括集约化，即将各省网及以下公司的相同职能集合到总公司层面，以降低成本，中长期是“三集五大”；还有国际化，增长新增长点。之前国网通过收购等，整合了上下游，使资产规模、涉及产业都得到了巨大地提高。国网下属除了除配电以外的直属装备板块还有中电装备、南瑞集团、平高集团、许继集团等。

配网设备标准化过程尚未完成,集中招标后相当比例的配网设备的选择仍留在省级、地市甚至县级电网企业中。所以配网侧设备质量参差不齐（对比：高压输配电的标准化从2006年就开始了）。在标准化的进程当中，国内厂商实现了集中，落后的淘汰，国外厂商也在和国内的设备厂竞争中落败。而对于中压及配网行业，虽然设备技术门槛稍低，但是由于国内没有形成综合竞争能力能与外资品牌匹敌的企业群，在一次配电领域，外资与合资占据绝对优势（2011年如此，目前应该有所改善）。国内电工装备制造领域的格局, 都要追溯到原电力工业部时代, 特别是一次设备相关的领域, 需要强大的工业沉淀以及基础工业体系的支撑, 这与在信 息技术、自动化技术、光纤等新技术带动下迅速更新的二次设备有很大的不同。

在朱镕基内阁推动 1998-2001 年的电改之前,国 内一半以上的县级供电资产归属地方或者地方集体制企业, 电改后, 大量地方电力资产逐步改制为趸售代管电力企业。依照国务院、地方政府及其余市 场参与者最初达成的构想,应在经营管理成熟后逐步完成改制。但在地方政 府、电网系统、县供电单位三方博弈中, 代管县供电企业的改革几乎停滞。 2002 年完成电改时, 国家电网公司辖区内(不含西藏)有 763 家代管县供电企 业,直至 2009 年,尚有 636 家。2009 年以后, 代管县供电企业改制得到国家主管部门重视, 农电体制改革进 程得到推动。2011 年,国网公司完成了对 110 多个代管的县级供电公司的产权 接受 (代管公司所在地方政府通过资产无偿划拨实现), 并完成了 80 多个县 级公司的股份制改造(保持控股)。

国网与南网的对比：南网的投资明显更多地侧重于配电网侧。

发达国家电网投入对比:一般认为,在电力负荷增长缓慢且电网结构较坚强 时,输电与配电网投入比例在 1:1.2-1:2 左右(除原苏联体系外,一般认为 110kV 等级以上的为输电网)。

设备行业

电网投资一般可以分为四个部分：土地、基建及其他，变压器、高压开关（断路器），电线电缆，电网控制及保护设备(二次设备)。设备制造大概能分享40%市场份额，变压器、高压开关，电线电缆，二次设备四个部分大约按照 6：2：1：1的投资比例进行投资。

智能电表行业

电表公司：威胜集团(3393)，科陆电子(002121)，浩宁达(002356)，积成电子(002339)，泰豪科技(600590)，江苏林洋电子(601222)，宁波三星电气(601567)，华立仪表集团

行业需求如何测算：

• 国内需求：按照全国2.5亿户，一般电表使用期5年，2014年智能电表渗透率不足40%（2020年应该在80%以上）

• 国际需求：根据iSuppli公司预测，中国智能电表企业2012年出口增长15%到2830万只，预计2015年能到4000多万只。

智能电表行业状况：近年来，在毛利偏低、市场分散、竞争激烈的智能电表行业中，于A股上市的行业龙头在主营业务之外，近年来开始转型新业务作为新的业绩增长点；而对于中小企业而言，可能最迫切的是如何继续提高智能电表主营业务的市场份额，以及根据相关集抄技术进行产业链的业务延伸。

电表行业投资：中国十一五期间的电网投资为1.5万亿。2011~2015年国家电网建设总投资将达到1.5万亿元人民币，其中约1750亿元将用于智能电网基础设施建设，约460亿元将用于发展智能电表。国家电网投资及智能电表招标数量：

项目	2009	2010	2011	2012	2013	2014E	2015E	2016E	2017E	2018E	2019E	2020E
国网+南网智能电表需求 (mn)	9.5	55.3	73.0	92.5	86.8	95.6	100.7	73	102.5	96.8	109.8	120.5
其中: New	9.5	55.3	73.0	92.5	86.8	95.6	45.4	0	10.0	10.0	10.0	10.0
其中: Replacement	0	0	0	0	0	0	55.3	73.0	92.5	86.8	99.8	110.5
国网智能电表招标量 (mn)	2.9	45.4	59.9	75.9	66.0	80.0
国网Capex (RMB bn)	-	-	302	305	338	364	391
南网Capex (RMB bn)	-	-	70	67	64	85	114

Stocks

Boer Power: 1685 HK