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Energy Internet (能源互联网)

Initate: June 4, 2015

Update: | Feb 20, 2016 |

2014年收入22亿，2015年预估31亿多。一年销售电表1000多万台，毛利率35%~38%，净利润率近年提高很快，14年达到18.6%，预估2015年19.1%。业务分为以下几块：

电表：主要业务，占收入的77.5%，毛利率35.3%。此部分业务应该是稳定增长，假设NM 20%，价值22*77.5%*20%*25=85亿
用电信息系统及终端：销售占比15.3%，毛利率50.6%。按照A股50X估，价值22*15%*35%*50=58亿
光伏系列产品：销售占比1.4%，毛利率13.4%。此部分价值很少
分布式光伏电站：2014年装机100MW，CICC预估2016年装机900MW，若每年发电2000小时，按照0.4元电价，20%净利润率，则此部分2016年价值： 900*10^3KW * 2000h * 0.4RMB/KWh * 20% * 25X = 36亿元人民币。
LED产品：2012年开始进入LED产品生产销售，预计2015年销售2亿，此部分暂时值10亿都不错了。
总和: 85+58+36+10=189亿（2015年6月4日市值：196亿，对应股价48.14元）

评价: 如果市场情绪好，可以买入，因为有能源互联网的概念，还有光伏电站的空间。风险在于电表业务竞争过大，导致业绩不达标。

电力自动化：
1. 超高压、特高压：2014年首次提供750kV智能变电站全站二次设备，中标国家电网公司淮南-南京-上海1000kV特高压工程、锡盟-山东1000kV特高压工程特高压工程、多个500kV工程二次设备；
2. 配网自动化：与南瑞继保、许继电气、四方股份等公司同处第一梯队，并中标国家电网公司2014年配网自动化协议库存招标采购项目，中标上海电力公司、重庆市电力公司、浙江省电力公司等多个电力公司的采购项目。
3. 公司自动化：在石油、煤化工、钢铁、铁路行业的应用。
新能源业务：微电网系统解决方案、风电总承包、光伏电气系统集成。

公司的特点是在配电侧和发电侧都有技术，还可能介入售电侧。国电南自公司方面称，2014年公司进一步梳理了各专业的发展方向，确立了聚焦主业，转型升级的发展战略，打造智能电网、电厂与工业自动化、信息与服务、新能源与节能环保等核心业务，致力于提供整体解决方案，推动实现四个产业板块协同发展。

从业务上看，方向比较好，电力行业上涉及了发输配售电，还有铁道／化工／钢铁等企业端配网有关的产品。