CGN (中广核, 1816 HK)

一. 估值与评级

• 2016年3月14日: 2015年全年业绩
• 2015年12月9日: 等待, 如能到2.5HKD更好.
• 中广核深圳会议

二. 公司分析

资产:

• 2015年7月收购台山核电站51%股权 (台山2台3.5GW, 2015年7月上市后花97亿人民币收购了41%).
• 2015年11月27日: 中广核公告, 由于全球尚未有采用三代核电技术的核电机组投入商运，对于该类核电机组系统集成和性能试验尚需验证, 将台山1号机组、台山2号机组的预期商运时间由原来2016年上半年、2016年下半年分别调整为2017年上半年、2017年下半年; 目前手上在运15GW, 粗略估计相当于影响2016年收入10%左右.
• 广西防城港核电站两台总装机容量为2.16GW, 2016年注入.

台山核电机组商运时间会推迟，因管理层在公布中期业绩时已有提及。推迟的部份原因是由於电力供应过剩. 台山核电机组的需求/回报风险上升、中广核电力的估值较其他内地同业有溢价、明年盈利增长取决於是否能向母公司收购广西防城港的核电组，而广西的业务今年亦遭遇挑战。

三. 近况更新