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Solar Industry Investment
File Name: solar_industry.md | Update: Nov 26, 2014 | Jephery Xu
Sources: Solar Industry DB by JX
##1. Solar Financing (YieldCo...) Operating Companies: SolarCity (SCTY US), Vivint Solar (VSLR US), Sungevity (closely-held), SunRun (closely-held) YieldCo: SunEdison, Abengoa, NextEra, KRoadPower, NRGYield, Greenbacker Renewable Energy Company
A key driver behind U.S. distributed solar energy growth has been the 30% investment tax credit that can be obtained on solar energy systems and helps support the business model for residential installers such as SolarCity and Vivint Solar. This tax credit is scheduled to be reduced to 10% on Jan. 1, 2017, which may impede future growth prospects. Industry proponents claim falling equipment costs and rising retail power prices may lesson this impact.
2. 太阳能项目估值
假设1GW装机，每年利用小时数1700小时，每度电1元，则每年收入17亿元，假设NM到18%，则净利润3亿元，给予15X估值，则此部分到2017年值45亿元，按10%折现到2015年，则当前价值34亿元RMB；
3. 行业变化
2016年
- 台湾政府新政: 新政府发展太阳能态度积极，2025年全台安装目标传将由原先的13GW向上提高至20GW。TrendForce旗下新能源事业处EnergyTrend表示，截至2015年10月止，台湾太阳能安装量累计共728MW，如以线性成长并且在2025年达到20GW，年安装量之复合成长率（CAGR）需维持28%长达10年，且末2~3年需安装超过3GW至4GW，比照过去两年安装量各约220MW出头，需配合完善配套措施才可望达成。台湾太阳能组件本土产能约1.8GW，足够应付短期内需.
2015年
2015年预计全球光伏装机量达到57GW, 较2014年增长30%. 中国2015年需求预计在18GW.
中美旧双反税率重审逆转:
美国商务部于2015年7月8日公告关于2012年中美太阳能双反终审判决，平均税率30.6%较2015年初重审初判17.5%大幅上扬.
中国太阳能2012年双反合并税率终判：
| 公司 | 反补贴税率 | 反倾销税率 | 合并税率 |
|---|---|---|---|
| 英利 | 20.94% | 0.79% | 21.73% |
| 比亚迪 | 15.43% | 9.67% | 25.10% |
| 天合光能/阿斯特/晶科/昱辉/其他配合厂商 | 20.94% | 9.67% | 30.61% |
| 光为 | 23.28% | 9.67% | 32.95% |
| 无锡尚德 | 20.94% | 33.08% | 54.02% |
| 其他中国厂商 | 20.94% | 238.95% | 259.89% |
中美新双反台厂税率：
| 公司 | 反倾销税率:初判 | 反倾销税率:终判 | 反补贴税率: 初判 | 反补贴税率: 终判 | 终判总税率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 昱晶 | 27.59% | 27.59% | / | / | 27.59% |
| 茂迪 | 44.18% | 11.45% | / | / | 11.45% |
| 其他台湾厂商 | 35.89% | 19.50% | / | / | 19.50% |
2014年
截至2014年年底，中国
- 风电：全国并网风电95.81GW，同比增长25.6%；
- 太阳能：并网太阳能26.52GW，同比67%。2014年，中國新增並網太陽能發電裝機容量10.6GW，其中，新增光伏電站8.55GW，分佈式2.05GW。太陽能年發電量約250億千瓦時，同比增長超過200%。
- 电力投资：2014年，中國電網基本建設完成投資人民幣4,118億元，同比增長6.8%，在電力投資方面，電網投資比重上升趨勢漸顯，連續兩年超過電源投資。
太阳能政策：2014年9月，中國國家能源局正式印發的《關於進一步落實分佈式光伏發電有關政策的通知》明確了政府對分佈式光伏的長期支持態度，並給出“全額上網”、電站享受標杆電價、增加發電配額、允許直接售電給用戶、提供優惠貸款、按月發放補貼等一系列應對措施。
4. 上市公司
多晶硅/硅片 (PolySilicon/Wafer)
下游电站
- 华电福新 (816 HK)
- 江山控股 (295 HK): 2014年6月开始转型光伏电站运营, 通过三次配售募资41亿港币用于电站开发. 以光伏电站每瓦10.5HKD, 贷款比例70%测算, 可以撬动1GW以上规模电站投资开发.