比亚迪电子 (BYDE, 285 HK)

一. 投资分析

2016年12月13日

比亚迪电子惠州调研纪要

观点: 下跌10%买入, 目标买入价5.5HKD.

二. 公司分析

业务：

• ODM/EMS:
• Components:
  • Metal Casing: 三星於2014年下半年开始为其Galaxy Alpha/A3/A5及Note 4采用CNC加工的金属机壳，更於世界移动通讯大会上公布一体化CNC加工外壳的Galaxy S6/Edge，花旗估计：三星的CNC加工金属机壳采用率於2015年为24%。至於比亚迪电子，预计三星今年占金属机壳业务约60%，去年为24%（预测基於ASP 20美元，BYD在三星的市占率40%）。今年集团将为中国品牌出货7,200万个智能手机的高端金属机壳，料市占率可达20%。2015年，花旗预测集团的金属机壳销售的26%将来自中国品牌，按年升2个百分点。需要找一下这份报告
  • 其他components：

三星已经积极向供应商要求强力扩产。由于台湾的苹果供应商对于三星供货仍有忌惮，中国大陆的比亚迪以及长盈精密将是主要获得订单的厂商。此外，供应链的信息亦显示下一代的小米也将采用全金属设计，亦同步要求现有供应商富士康廊坊工厂以及赫比增加设备。业内人士估算，明年除了苹果之外，非苹果阵营新订单将使金属加工出现严重的供给缺口，旺季时行业的CNC设备缺口可能在5万台以上。