bs_wkupd_xzh_april11 24_2016 - ookui/invest GitHub Wiki

受油价上涨、A股上扬的提振, 美股上两周取得了较好的涨幅。三大指数表现上，标普500指数和道琼斯指数明显好于纳斯达克，因为众多科技股一季度的业绩低于预期，明显拖累了纳斯达克的表现。欧洲市场，也同样受油价上涨和中国不断出现的好转迹象带动，在首周出现了很好的上涨。然而，欧元区4月经济并无起色，制造业PMI、服务业出口增长以及服务业PMI皆低于预期，因此虽然宽松加码，股市还是在后一周逐渐下行。

日本市场方面，日元此前两周出现较了大幅度贬值，美元兑日元一举突破110大关。全球风险偏好提升导致的避险货币外流，以及日本央行正在考虑的进一步降息，如以负利率向银行提供贷款等是日元贬值的主要原因。日经225指数在日元贬值和潜在刺激下上涨了11%。

恒生指数上两周累计上涨5.39%，成交量较前几周放大。板块表现方面，能源、材料和日常消费品表现最好，信息技术、公用事业和医疗保健板块表现最差。黑色金属、有色金属以及农产品期货经历了又一轮大幅上涨，使得能源和材料股票重新开启上涨；而日常消费品则是因为业绩见底反弹。年初至今，材料和能源板块表现远远领先，医疗保健板块远远落后。

伦敦现货黄金价格继续在1230~1260间波动。原油价格在上两周大幅上涨，市场对原油价格的情绪已经由极度看空转为看多。虽然多哈会议没有达成协议，但是市场明显受国际能源署和BP的乐观预测、美国钻机数继续下滑的事实以及科威特石油工人大罢工的短期冲击等因素得到提振。

从经济数据上看，中国的经济基本面正在逐渐改善。1）宏观经济数据上，之前公布的3月份经济数据超预期，PPI同比下跌幅度低于预期，并且环比由降转升；财新中国制造业和服务业PMI也双双上升；同时CPI同比增长低于预期，降低了市场的通胀担忧。最近公布的4月民生新供给制造业综合指数、MNI中国商业景气指数、中国4月卫星制造业指数（SMI）也都在不同程度地改善。另外，4月份的房地产销售也可能大幅超预期；2）微观层面上，水泥价格继续上涨、工程机械开工小时数大幅提高。

但是，市场此前的上涨或多或少地反映了这些正面因素。目前市场的焦点已经转移到宽松的货币政策是否能持续，改善中的经济是否只是昙花一现，火热的市场是否是过分投机等诸多疑虑上。虽然央行实行了多次的逆回购来投放流动性，近期市场似乎已经不太满足。在国际市场上，未来原油价格走向、日本央行之后的刺激幅度以及美联储4月FOMC会议将要传达的信息，都将对市场产生较大的影响。目前正处于一个基本面、货币政策、国内外环境等众多不确定中，市场难以出现特别明确的方向，并且黑天鹅事件也时有可能发生。例如近期期货市场上的爆炒，让三大期交所一齐出政策遏制，让相关板块后市风险急剧加大。

港股市场经历了两个月左右的反弹，在全球风险偏好提升、中国经济改善的促进下，估值实现了较大幅度的修复。从整体市场上看，普遍的价值重估机会已经不多，因此我们会更加注重寻找和配置表现落后同时基本面有改善的板块和个股，例如医疗保健、消费和金融等板块。