Microport (853 HK)

Long / Jan 2015

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Business

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行业分析

 CFDA南方所预测,2015年医药工业销售和利润增速分别为13%、11%,增速持续放缓,竞争加剧。骨科植入物行业是医疗器械行业不容忽视的细分行业,2012年市场规模95亿元,未来5年市场规模有望达到220亿元,不亚于心脏介入支架行业。老龄化进程的加速,带来了更多的骨科类病患,如骨质疏松、骨关节炎等患者,目前骨科植入物各细分行业的渗透率均不足5%,远低于美国的40-70%。国内骨科植入物理论市场空间达2000亿元（假设30%的渗透率），2012年国内市场规模仅95.4亿元,未来潜在市场空间巨大。2012年,骨科植入物细分领域创伤、脊柱、关节的国产化率分别为60.2%、33.4%和29.7%,整体国产化率比较低,特别是脊柱和关节等技术壁垒较高的领域。国内骨科植入物生产企业在100家左右,但是国产龙头公司的市场份额不足5%,产品主要集中在基础性的创伤类器械领域。近几年,国内骨科植入物行业保持18%以上的快速增长,主要通过外延式并购方式完成。

重点公司

A、H  股相关公司：凯利泰（300326.SZ，A  股骨科植入物稀缺标的，未评级）、微创医疗（00853.HK，介入产业整合者，未评级）、普华和顺（1358.HK，H  股骨科植入物龙头，未评级）、威高股份（1066.HK，关注其拆分后骨科业务的梳理，未评级）、爱康宜诚（A12136.SZ，A  股待上市）