郑煤机

一. 投资分析

2017年2月12日

预计公司 16-18 年备考归母净利润 2.88、7.12、9.15 亿元，对应 EPS 0.17、 0.42、0.53 元，目前港股市值83.7亿港币 (74.2亿人民币), 对应 PE 25.8X, 10.4X, 8.1X, 买入.

二. 公司分析

业务分析

原有煤机业务: 液压支架龙头，2015 年公司综合市占率 30%，高端产品市占率 60%.

收购业务: 公司拟以 22 亿元收购亚新科凸轮轴 63%股权、亚新科双环 63%股权、 亚新科仪征铸造 70%股权、亚新科山西 100%股权、亚新科 NVH100% 股权、CACGI100%股权，其中发行股份支付 5.5 亿元，现金支付 16.5 亿元。同时拟募集配套资金不超过 1.57 亿元。发行价为6.41元, 即增发1.1亿股. 标的资产 15 年实现归母利润 1.63 亿，拥有包括康明斯、潍柴、长安集团、上海大众在内的优质客户，下游需求较为稳定，预计 17 年贡献净利润 2.0 亿。