融创中国 (1918 HK)

一. 投资分析

2016年8月4日

目前Discount to NAV大约在60%, 价格还是便宜的. 下半年房地产行业有逆风, 主要怕城市限购以及价格开始下跌, 导致收入和利润率都下降. 土地储备和城市布局还是可以的, 观察, 如果价格低于4.5HKD, 买入.

二. 公司分析

公司主要运营数据

截至2015年年底为止

• 物业:
  • 总共92个物业: 城市在北京/济南/天津/西安/重庆/成都/上海/江苏(包括常州, 苏州, 无锡, 宜兴)/杭州/合肥/武汉/海南, 总占地17mn sqm, 总建面43mn sqm, 估计可售/可出租面积36.7mn sqm;
  • 2015年竣工: 总建面19.5mn sqm, 可售16.6mn sqm, 可售部分剩3mn sqm;
  • 在建: 总建面10.9mn, 可售9.3mn, 尚未出售6.9mn;
  • 待建: 总建面12.7mn, 可售10.9mn.
  • 土地储备: 总27.2mn sqm (权益18mn);
• 合同銷售金額人民幣68,210mn, +3.6% yoy，權益銷售人民幣43,537mn，+10.3% yoy;
• 债务: 净负债率75.9%;