El Futuro del Dinero y las Finanzas Descentralizadas (DeFi) - Token-Economy-Book/2ndEdition-Spanish GitHub Wiki

En una economía de mercado basada en la división del trabajo, el rol de la moneda emitida por los gobiernos soberanos busca facilitar el intercambio de bienes y servicios. El dinero hace que los intercambios económicos sean mucho más eficientes que en las economías de trueque, evitando ineficiencias propias de esos sistemas tales como los “problemas de coincidencias de deseos.”[^1]

Existe un error de concepto generalizado al considerar que Bitcoin y los múltiples tokens nativos de blockchain son monedas comparables con las monedas fiduciarias, tales como EUR, USD, o YEN, que son emitidas por bancos centrales de los respectivos estados soberanos. Al referirnos a tokens como “monedas”, esparcimos múltiples controversias con el agregado de que no son del todo ciertas. A pesar de que algunos tokens de protocolos nativos y otros tokens de activos poseen ciertas propiedades comunes al dinero, ellos tienen más semejanza con las “monedas mercancías” o con el “dinero representativo” más que con el concepto moderno de dinero fiduciario. El mayor desafío que enfrentamos cuando intentamos explicar o hablar acerca de los tokens criptográficos es que estamos tratando de explicar un nuevo fenómeno con terminología vieja. Al usar terminología anticuada para explicar este nuevo fenómeno muchas veces no podemos hacerle justicia a rango completo de posibilidades que esta tecnología ofrece. Para estar capacitados para identificar similitudes y marcar precisamente las diferencias, es importante entender la evolución histórica del dinero como así también su propósito y funcionalidades.

El propósito principal del dinero es facilitar el intercambio económico de bienes y servicios a través y entre las distintas economías. A través de este, se hace mucho más eficiente el intercambio económico que en las economías del regalo o el trueque, evitando las ineficiencias que propias de esos sistemas como el “problema de coincidencias de deseos”. El problema de la coincidencia de deseos refiere a la imposibilidad de que dos partes, cada una de ellas con bienes diferentes, puedan acordar una transacción a menos que cada una de las partes quiera el bien específico que la otra parte posee al mismo tiempo. Para mitigar este problema uno puede acordar en un activo de valor universal como medio de intercambio. Costras, metales preciosos o ganado fueron los primeros en ser usados como activos para contrarrestar las ineficiencias de la economía de trueque. Con el tiempo, sin embargo, se desarrollaron más medios de intercambio artificiales más neutrales a los que comenzamos a referirnos como “monedas”. De esta manera la moneda ha probado ser una tecnología eficiente para el intercambio comercial de bienes y servicios, proveyendo una herramienta para comparar los valores de objetos disímiles.

El dinero debe servir como medio de intercambio, depósito de valor y unidad de cuenta en la cual una obligación pueda ser denominada. Éste provee una base para definir precios de mercado, la cual es necesaria para un sistema de contabilidad eficiente y para la formulación de acuerdos comerciales. Una moneda es un sistema de dinero de un grupo cerrado de personas, tal y como un estado soberano comúnmente posee una moneda de curso legal. Si una moneda tiene el estatus de moneda de curso legal, esta es la unidad de cuenta en la que las obligaciones son denominadas por todo el sistema legal de dicho estado soberano. Como moneda de curso legal, representa una forma aceptada de cumplir obligaciones financieras como resultado de actividades económicas y de acordar obligaciones dentro de los límites geográficos de dicho estado nacional. Más allá de lo expuesto previamente, cabe destacar que la definición exacta de “moneda de curso legal” puede variar a través de distintas jurisdicciones.

Propiedades del Dinero

Las propiedades del dinero son liquidez, fungibilidad, durabilidad, portabilidad, reconocimiento y estabilidad. El dinero también necesita algunas medidas contra la falsificación que sean incorporadas exclusivamente para evitar su reproducción ilegítima.

Liquidez refiere al hecho de que el valor que representa el dinero debe ser fácilmente negociable a bajos costos transaccionales.

Divisibilidad y portabilidad refiere al hecho de que el activo debe ser fácilmente transportable. Un barril de petróleo si bien es divisible y durable, no resulta fácilmente transportable. Comparable a un barril de petróleo, las barras de oro son igualmente durables, pero menos sencillas de acarrear. Además, la divisibilidad de una barra de oro, conlleva un proceso de fundición y acuñado en pequeñas unidades que implica un elevado costo.

Fungibilidad refiere al hecho de que tales unidades de moneda son iguales. Cada representación de esa moneda debe ser tratada de igual manera, incluso si esta ha sido usada para propósitos ilegales por su poseedor previo. Esto es para proteger el derecho de los terceros de buena fe que han recibido dicho billete, quienes probablemente desconocieron las actividades ilícitas precedentes. La fungibilidad no es una garantía de que un billete pueda ser monitoreado o registrado en una lista negra basado en el comportamiento de sus tenedores previos.

Durabilidad, refiere a la capacidad de soportar repetidos usos por lo que puede servir de reserva de valor. El dinero debe tener la capacidad de ser resguardado de forma confiable, almacenable y recuperado, para ser usado sin cambios significativos al momento de ser empleado. Esto significa que el sustrato de esa moneda no debe desaparecer, descomponerse o deteriorarse fácilmente. Los metales o la comida duradera como el trigo, la harina o la azúcar poseen alta durabilidad y cuando ellos fueron usados como dinero mercancía, fueron considerados preciados por todos los miembros de la sociedad y por consecuencia una solución al problema de la coincidencia de deseos.

Estabilidad, refiere al hecho de que no debería estar expuesto a cambios significativos de valor, caso contrario, no sería cumpliría su función de reserva de valor. Sin una reserva de valor confiable, la planificación económica de los hogares y las compañías, inclusive del gobierno, sería dificultosa. La elevada volatilidad, es contraproducente para el anclaje respecto de precios, salarios y obligaciones futuras y por consiguiente del comercio. La inflación reduce el valor del dinero y, como consecuencia, su atributo como reserva de valor. Si el nivel general de precios aumenta, cada unidad de moneda compra menores bienes y servicios. Por el contrario, la Deflación, implica el decrecimiento generalizado del nivel de precios de los bienes y servicios.

Reconocimiento refiere al hecho de que el valor de un billete moneda debe ser fácilmente identificable.

Tipos de Dinero

Diferentes tipos de dinero han evolucionado a través del tiempo. En las economías modernas, el tipo de dinero dominante es el “dinero fiduciario”. Previo a la existencia de las monedas fiduciarias modernas, las “monedas mercancías” y las “monedas representativas” fueron ampliamente usadas.

Monedas Mercancías es cualquier objeto que posee valor intrínseco y estandarizado en una economía local. El valor de dicha moneda proviene de aquello en lo que la mercancía esté hecha: monedas de oro, monedas de plata, otras monedas acuñadas con metales raros, sal, cebada, pieles animales, cigarrillos o un paquete de fideos. Antes de que fumar estuviera prohibido en las prisiones, los cigarrillos eran usados entre otros, como moneda clandestina, pero fue reemplazada luego por latas de atún, paquetes de fideos instantáneos y similares objetos durables y acarreados de alto valor para los prisioneros. El precio es determinado a través de la comparación del valor percibido por la mercancía respecto del valor percibido por otros productos.

Moneda Representativa, por el otro lado, significa un medio de intercambio que representa algo de valor pero posee poco o nada de valor por sí mismo. Esto es un derecho sobre una mercancía: oro o plata certificada, o papel moneda y monedas respaldadas en reservas de oro. Los tokens de activos también representan un bien físico y pueden ser clasificados como dinero mercancía.

La, Moneda Fiduciaria, es establecida por regulaciones gubernamentales, similares a cualquier cheque u obligación negociable. La moneda fiduciaria, como las monedas y billetes que usamos hoy, no poseen valor intrínseco per se como sí lo tienen las mercancías. Su valor nominal, impreso en el billete, es mayor que la sustancia material que posee. “Éste deriva su valor a través de haber sido declarada por el gobierno como de curso legal… debe ser aceptado como medio de pago sin restricciones dentro del país para todo tipo de obligaciones, públicas y privadas… La oferta de dinero de un país consta de billetes y monedas y depende en particular de la definición usada, de uno o más tipos de dinero bancario (saldos mantenidos en cuentas corrientes, en cajas de ahorro y otro tipo de cuentas bancarias). El dinero bancario, que consiste solo en registros (mayormente computarizados con el advenimiento de la banca moderna), constituye, y por mucho, la mayor parte del dinero en circulación en los países desarrollados”45. En las economías modernas, la mayoría del dinero en circulación no es en forma de billetes o monedas propiamente dichas, sino más bien se manifiesta en registros digitales en la contabilidad bancaria que maneja el dinero mantenido en cuentas corrientes, cajas de ahorros y en cualquier otra forma de instrumentos financieros. El valor asignado al dinero fiduciario, resulta del poder coercitivo de los gobiernos para compeler el uso de la misma.

Las monedas fiduciarias han evolucionado con el tiempo. Si bien los billetes y las monedas propiamente dichas estaban vinculados a productos escasos como el oro y otros metales preciosos en el pasado, el patrón oro fue abolido. Difícilmente una moneda en el mundo actual pueda estar vinculada a una mercancía. Los bancos centrales definen la oferta de dinero a través de la política monetaria, emitiendo más o menos dinero a través de la generación de crédito a discreción. Sin embargo, muchos economistas podrían argumentar que el dinero fiduciario, en la mayoría de las economías estables están respaldados por el valor colectivo de la actividad económica subyacente de una nación, comúnmente medido como el producto interno bruto (PIB).

¿Dinero o no?

Si bien Bitcoin fue originalmente diseñado con el propósito de crear pagos dinerarios sin intermediación bancaria (P2P), la red de pagos P2P subyacente ha demostrado por sí misma ser una puerta hacia un nuevo tipo de creación de valor económica. El protocolo de Bitcoin está diseñado para incentivar la actuación individual en aras del bien colectivo, entiéndase, la red de pagos pública y permisionada sin intermediación (P2P). Usando el vocabulario de un especialista en computación, el protocolo que se encuentra aquí provee un sistema operacional para un nuevo tipo de economía. Usando el vocabulario de un especialista en política, el protocolo representa los basamentos fundacionales para que un grupo de Internautas mantenga colectivamente dicha red, un grupo de participantes voluntarios que trasciende las fronteras geográficas de los estados nacionales. Los tokens de Bitcoin, pueden ser considerados como la moneda de curso legal de la red Bitcoin; ya que son los únicos aceptados como forma de pago dentro de la red. BTC es necesario para pagar los costos transaccionales de la red. Estos últimos no pueden ser pagados con moneda fiduciaria tal como USD, EUR o inclusive ningún otro tipo de tokens criptográficos. El precio del token empleado en la red, deberá reflejar la estabilidad de la red de pagos, similar a como el valor de las monedas fiduciarias deberían reflejar la actividad económica de un país.

Si bien los tokens de protocolos poseen ciertas propiedades características del dinero, parecen tener más similitudes con el dinero mercancía o con el dinero representativo que con el dinero fiduciario. El proceso de producción es distribuido (similar a las mercancías y productos básicos reales) y su precio se determina por oferta y demanda, por lo tanto está sujeta a fluctuación (muy parecido al precio de los tokens, que está determinado por la oferta y la demanda en los Exchange). En oposición a las monedas fiduciarias, ninguna entidad centralizada, tal como el gobierno y los bancos centrales, pueden influir en el precio o la accesibilidad a los tokens de protocolos. El control, es por lo tanto distribuido, al igual que con las commodities, donde ningún gobierno en particular u otra entidad controla el minado del oro, la plata, la obtención de petróleo, etc. Quien resulte con control en el sistema, está siempre sujeto a las reglas de creación del token definidas en el protocolo. La creación del token y la política de aprovisionamiento (política monetaria de la red) es el punto de centralización que solo puede ser cambiado por consenso mayoritario de todos los actores de la red en la forma de “mejoras del sistema”. El protocolo por lo tanto se asemeja a las funciones propias de un banco central. Los Banco Centrales basados en Contratos Inteligentes, tienen el potencial de sobrellevar una política monetaria más adaptativa que la provista por la red de Bitcoin. Esta tendencia en crear políticas monetarias respecto de un token que sean más adaptativas y estables están emergiendo (leer más: Parte 3 - Tokens Estables).

Si bien la producción y el control distribuido se aplican a los tokens de protocolo, esto no es necesariamente así para los tokens de aplicación. Los tokens de aplicación o “_Tokens al margen de la cadena” _son habitualmente emitidos por una entidad centralizada, una compañía privada o una entidad sin fines de lucro. Estos tokens, están vinculados a un activo, o a un título valor, y pueden tener similitudes al dinero mercancía. A diferencia de los commodities que se están operando en sistemas preexistentes, los tokens de activos pueden proveer mucha mayor liquidez a través de la infraestructura que provee la tecnología de registro distribuido, la cual permite de liquidaciones sin fricción. Esto puede puede ser aún más relevante para tokens que representan activos de la economía real que actualmente no poseen mercados líquidos o incluso bienes que difícilmente poseen mercado. Los tokens de activos hacen más fácilmente transable al activo subyacente, mientras que el activo en sí mismo sigue siendo “ilíquido”. La tokenización de activos puede convertir cualquier activo en “instrumentos financieros”. Los instrumentos “no financieros”, serían cualquier activo que no es aceptado como método de pago. Por su parte, los “instrumento financiero”, son formas de pago que se aceptan en las instituciones financieras y son fácilmente convertibles en la moneda local tal como es el caso de los cheques. Estos últimos, pueden ser rápidamente convertidos en efectivo y son generalmente aceptados en el giro de los negocios como método de pago. A la luz de la potencial expansión del proceso de tokenización, cualquier activo tokenizado podría recibir el estatus de “instrumento financiero”. Estos desarrollos pueden hacer que cualquier activo tokenizado sea un potencial medio de intercambio de valor. Sin embargo, al día de hoy, la mayoría de los tokens existentes no cumplen con las propiedades más importantes del dinero: estabilidad, y en cierta medida, fungibilidad. Más aún, la usabilidad y la escalabilidad, son también barreras a la adopción masiva potencial.

Estabilidad: Bitcoin y otros protocolos de blockchain simplemente regulan y limitan la cantidad de tokens que serán minados (generados) en el tiempo. Sus protocolos no proveen un algoritmo económico sofisticado que garantice la estabilidad en el precio, tal que su precio resulta ser determinado por oferta y demanda en el mercado y es comúnmente muy volátil. Si bien la mayoría de las monedas fiduciarias de las economías modernas poseen fluctuaciones en su paridad cambiaria, estas son determinadas por los mercados de divisas o por las mismas instituciones nacionales que pueden actuar interviniendo el mercado. En este tipo de procesos intervencionistas, los gobiernos o bancos centrales compran y venden monedas en el mercado a cambio de su propia moneda manipulando de esta manera los precios de mercado. Estos últimos realizan esto con el objeto de evitar el exceso de volatilidad en el corto plazo, que dificulta la planificación de las acciones económicas. Además la volatilidad a corto plazo tiende a erosionar la confianza en el mercado, generando costos adicionales y reduciendo las ganancias de las empresas, forzando a los inversores a hacer inversiones en activos financieros foráneos. Con el advenimiento de opciones de cobertura, tokens estables (leer más en: Parte 3 - Token Estables), y el nacimiento de los _“pases atomicos” _(leer más en: Parte 3 - Mercados Descentralizados y “Pases Atomicos”), la volatilidad no debería ser un problema en el futuro. Sin embargo, sigue siendo poco claro si, como, y cuando estas soluciones ganaran tracción.

Privacidad: La mayoría de los tokens hoy en día no poseen un adecuado diseño de privacidad. Esto los convierte a ellos en no fungibles, y por lo tanto no empleables como medio para el intercambio de valor. Para que un token sea potencialmente empleado como medio para el intercambio de valor necesita ser totalmente fungible. Incluso puedes lograr que mancille la dirección, como es el caso de Bitcoin, el token no servirá como medio para el intercambio de valor en el largo plazo. Aunque las direcciones de Bitcoin sean pseudónimas, un simple análisis de la cadena de registros puede conectarse entre el flujo de datos generados desde una dirección particular hasta otros puntos de datos fuera de la blockchain, y así identificar quién está detrás del domicilio de Bitcoin.

Escalabilidad: Las infraestructuras actuales sobre las que se asientan las blockchain públicas son seguras pero no escalables. Alternativamente existen soluciones de registro distribuido que poseen mejor escalabilidad pero tienden a ser más centralizadas. Esto es debido al “Trilema de Escalabilidad”, la compensación entre seguridad, escalabilidad y descentralización. Si bien la escalabilidad sigue siendo un gran problema, hay muchas soluciones que ya están disponibles en el horizonte (leer más: Annex - Scalability).

Usabilidad: La usabilidad de las billeteras sigue teniendo un largo recorrido por hacer. La mayoría de las actuales billeteras, soportan solo un puñado de tokens, algunas de ellas solo uno. Esto significa que debes contar con diversas billeteras para cada token, o tipos de token. En adición a esto, la gestión de claves es una pesadilla: si pierdes tu clave, pierdes el acceso a tus fondos. Si este tema no es resuelto, las billeteras mantenidas en custodia de terceros, como los mercados online, se convertirán en la regla. Esto, sin embargo, podría minar los esfuerzos por la administración autónoma de los activos en el sentido de la versión original que proponía Satoshi Nakamoto respecto de los pagos electrónicos de dinero P2P.

Finanzas Descentralizadas (DeFi)^2: Hacia una Economía de Intercambio Digital.

Los tokens criptográficos representan una nueva y heterogénea clase de activo que puede abarcar un rango diverso de funciones económicas. Con un proceso de emisión y liquidación sin fricciones, tiene el potencial de convertir muchos activos o derechos sobre activos de la economía real en “instrumentos financieros”. Al tokenizar la actividad económica en general, desde activos reales hasta digitales y cualquier otro tipo de derecho, se podría afectar el papel central y monopólico que posee el dinero emitido por los bancos centrales, como medio de intercambio de valor, una vez que la adopción masiva de la Web3 se manifieste y el efecto red necesario se active. La velocidad con la cual estos tokens están siendo emitidos, es un indicador de que un nuevo sistema de economía tokenizar está emergiendo (leer mas: Parte 2 - Tokens & Parte 4 - Token Use Cases). Esa tokenización de la economía real podría gradualmente llevarnos a la fusión del sistema monetario, con el sistema financiero y la economía real.

Una gama de aplicaciones financieras descentralizadas (DeFi) de fácil uso han ido emergiendo detrás de simples redes de pago que facilitan la emisión, la compra-venta, el préstamo y la cobertura de activos sin fricciones y P2P. El término “DeFi” (por su acrónimo en Inglés _“decentralized finance”), _engloba a cualquier aplicación financiera descentralizada y no permisionada que se basa en registros distribuidos, incluyendo sistemas de pago que preservan la privacidad (tokens de privacidad), sistemas de pago que preservan la estabilidad (tokens estables), intercambios P2P (intercambios de tokens), recaudación de fondos P2P (ventas de tokens), créditos y préstamos P2P (préstamos descentralizados), seguros P2P y una lista en crecimiento de derivados P2P. Estas aplicaciones DeFi basadas en la Web3, tienen el potencial de abrir servicios financieros tradicionales al público en general, mitigando las actuales ineficiencias de los mercados financieros.

El sistema financiero actual, incluso en su forma electrónica, requiere de una amplia gama de servicios de intermediación para (i) mitigar el riesgo de contraparte, (ii) la creación de mercado, (iii) asegurar que los fondos no sean robados. Esto es el resultado de la naturaleza centralizada en el servidor que posee la Internet actual. En una economía tokenizada, sin embargo, los registros distribuidos y las soluciones de identidad centradas en el usuario podrían incrementar la transparencia del ecosistema, la responsabilidad y la eficiencia de mercado:

  • Debido a la naturaleza pública de los registros distribuidos, las aplicaciones DeFi son diseñadas para sean accesibles globalmente a cualquier persona en todas partes del mundo que posea conexión a internet y una billetera de la Web3. Una vez el contrato inteligente es lanzado, las aplicaciones DeFi se auto ejecutan con escasa intervención institucional excepto en lo que refiere a _upgrades _del código, arreglos de _bug, _resoluciones de conflicto.

  • Si los usuarios eligen billeteras de tipo “sin-custodia”, mantienen la posesión de su llave privada y control total de sus fondos, lo que es potencialmente podría desintermediar muchos servicios financieros que actualmente proveen soluciones para mitigar el riesgo de contraparte, servicios como creadores de mercado, o proteger los fondos de que no sean robados.

  • Todos los códigos de los contratos inteligentes, pueden ser auditados por cualquier persona y pueden ser objeto de correcciones colectivas de sus lagunas, que es la base para la rápida evolución de los ecosistemas DeFi.

  • Todas las transacciones de tokens son públicamente verificables, reduciendo las fricciones propias del mercado e incrementando la interoperabilidad de los servicios financieros. Como resultado de dicha interoperabilidad, las aplicaciones DeFi pueden ser montadas de manera modular, lo que sería para mantener la referencia a ellos como “lego de dinero”.

Combinando varias soluciones DeFi, tales como “tokens estables”, “mercados descentralizados” y “préstamos descentralizados” se pueden producir completamente nuevos productos disponibles para inversores minoristas y el público en general. Cualquier persona podría, bajo este tipo de configuraciones, tokenizar sus activos y luego usarlos como colateral para soluciones de préstamos P2P sin la burocracia mediante la combinación de aplicaciones simples DeFi (leer más: Parte 3 - Préstamos Descentralizados). Estos nuevos servicios pueden, en el largo plazo, cambiar la dinámica de nuestro sistema económico y contribuir a la fusión de la economía real y la economía financiera, haciendo que sus distinciones sean cada vez más imposibles.

Mientras muchos “legos del dinero” están surgiendo rápidamente, todavía son incipientes y, a menudo, propensos a implosiones y ataques como resultado de errores de programación no intencionados y hacks maliciosos. La lógica de gobierno y/o negocio de los contratos inteligentes subyacentes necesita de extensas auditorías y continuas reparaciones de errores, especialmente a la luz de las crecientes y complejas redes interoperables de aplicaciones DeFi (leer más: Capítulo 3 - Préstamo de Tokens). Adicionalmente, muchas de las aplicaciones DeFi han sido desarrolladas por desarrolladores y no por usuarios. Esta actual carencia de usabilidad mina los esfuerzos en pos de la descentralización. Sin embargo, una vez que la experiencia de usuarios mejora, y las identidades centradas en el usuario se convierten en principal, cualquier activo no financiero podría ser administrado por una infraestructura pública y convertido en un producto financiero que le permita ser fácilmente empleado como colateral o comercializado con una simple billetera virtual donde se mantenga el control total de tus activos y tus datos (leer mas: Parte 1 - Identidades Centradas en el Usuario)

Muchos economistas permanecen escépticos respecto de la posibilidad existente de que los tokens criptográficos reemplacen permanentemente las monedas convencionales a la luz de: (i) existen fuertes externalidades a la red que favorecen la existencia de monedas convencionales, (ii) la ausencia de reglas sofisticadas de emisión de tokens que conduzcan a la estabilidad y liquidez socialmente deseables de las economías tokenizadas. Además, (iii) desde la perspectiva clásica de la economía, parece ser imposible predefinir las reglas del “prestamista de última instancia” socialmente óptimas a través de contratos inteligentes. “Prestamista de última instancia refiere a la existencia de una institución de red de seguridad, usualmente proveída por los bancos centrales, que reducen el riesgo de liquidez del sistema financiero como consecuencia de los pánicos financieros y las corridas bancarias. En sí mismo representa la garantía de liquidez gubernamental para todas las instituciones financieras. La ausencia de este “prestamista de última instancia” hace a los sistemas financieros susceptibles de crisis y pánicos generalizados.

Me gustaría argumentar que aún nos encontramos en la etapa temprana de la economía tokenizada. Soy confidente de que los métodos y prácticas económicas encontrarán su camino en el marco de los contratos inteligentes y las reglas de gobierno de los tokens del futuro sistema tokenizado. Más aún, muchos bancos centrales están actualmente mirando o han empezado ya a tokenizar sus monedas fiduciarias (_Central Bank Digital Currencies - Monedas Digitales Emitidas por Bancos Centrales) _y los configuran como compatibles con registros distribuidos (leer mas: Parte 3 Token Estables). Nuevos marcos legales serán necesarios en la medida que estas estructuras transiten desde su fase temprana de innovación hacia una fase con infraestructura madura.

Un importante cuello de botella será la aparición de billeteras con capacidad de operar múltiples-tokens y mejores soluciones para la recuperación de las contraseñas (read more: Part 1 - Token Security, Wallets). Otro cuello de botella será superar el desafío del intercambio comercial de tokens a través de la ineficiencia de los mercados centralizados. Una vez que los pases P2P de tokens madure y sea adoptado por los softwares de las billeteras, cualquier podrá estar habilitado para intercambiar cualquier token de forma directa (P2P), de billetera a billetera, si ningún tipo de intermediario (leer mas: Parte 3 - Comercio de Tokens, Swaps Atómicos y DEX). En este escenario futuro, apalancado por Inteligencia Artificial y aplicaciones DeFi los swaps atómicos podrían potencialmente introducir la economía del trueque tokenizada a través de plataformas de intercambio comercial globales sin enfrentarnos al “problema de la coincidencia de deseo”.

Resumen del Capítulo

En una economía basada en la división del trabajo con moneda emitidas por organismos gubernamentales, el rol del dinero es facilitar el intercambio de bienes y servicios. Esto hace que el intercambio económico sea mucho más eficiente que en las economías del regalo y las economías del trueque, evitando las ineficiencias propias de esos sistemas tales como “el problema de la coincidencia de deseos”.

El dinero probó ser una herramienta eficiente para comparar el valor de de diferentes bienes y servicios. El mismo tiene diferentes funciones y propiedades. Actúa como medio de intercambio, (ii) medida de valor y unidad de cuenta en la cual las obligaciones pueden ser denominadas, y (iii) constituye reserva de valor.

Entre las propiedades del dinero se incluyen (i) liquidez, (ii) fungibilidad, (iii) durabilidad, (iv) portabilidad, (v) reconocimiento y (vi) estabilidad. En algunas circunstancias, se necesita de una (vii) propiedad que son medidas anti-fraude para evitar la emisión de dinero falsificado. Los diferentes tipos de dinero han evolucionado con el tiempo.

En economías modernas, el tipo de dinero dominante es la llamada (i) “moneda fiduciaria”. Previo a la existencia de las monedas fiduciarias de hoy en día, solíamos tener (ii) dinero mercancía y (iii) dinero representativo como tipos de moneda.

Los tokens de protocolo, como Bitcoin y Ether son necesarios para pagar por las transacciones que se llevan a cabo en su respectiva red. Ellos representan la “moneda de curso legal” en su red, que es necesaria para pagar por los servicios de esa red. La red Bitcoin es una blockchain pública para “remesas P2P”. Los fees transaccionales por estas remesas deben ser pagados con BTC Tokens.

Al día de hoy, la mayoría de los tokens no satisfacen una de las más importantes propiedades del dinero: estabilidad de valor y en cierta medida tampoco validan fungibilidad. Usabilidad y escalabilidad son otras de las barreras de entrada a la potencial adopción masiva de los tokens.

Los Token criptográficos representan una nueva categoría de clase de activo, muy heterogénea, que puede cubrir un rango muy diverso de funciones económicas. La ausencia de fricciones en su emisión y en el proceso de liquidación podría potencialmente convertir a muchos bienes o derechos propios de la economía real en “instrumentos bancarios”.

La tokenización de las actividades económicas, ya sea tratándose de activos reales hasta activos digitales y cualquier otro tipo de derechos de accesos, podrían impactar en el rol del dinero emitido por los bancos centrales como proveedores monopólicos de un medio de intercambio en el largo plazo.

El termino DeFi abarca cualquier aplicación financiera descentralizada y no permisionada, que se construye sobre registros distribuidos, incluidos los sistemas de pago que preservan la privacidad (tokens de privacidad), sistemas de pago que preservan la estabilidad (tokens estables), intercambios P2P (intercambios de tokens), recaudación de fondos P2P (ventas de tokens) y crédito y préstamos P2P (préstamos descentralizados), seguros P2P y una lista creciente de derivados P2P. Estas aplicaciones DeFi basadas en la Web3 podrían potencialmente, abrir los servicios financieros tradicionales al público en general, mitigando las ineficiencias actuales de los mercados financieros.

Combinando varias soluciones DeFi, tales como “stable tokens”, “Exchange descentralizados”, y “prestamos descentralizados”, se puede producir una gama completamente nueva de productos disponibles para los inversores minoristas y en general para el publico, y en el largo plazo, podría cambiar la dinámica de nuestro sistema económica y contribuir a la fusión de la economía real y el sistema financiero, haciendo que sus distinción sea cada vez menos posible.

Referencias del Capítulo y Lecturas Complementarias

Notas al pie

[^1]: Este capitulo está basado en textos que han sido publicados antes, originalmente en: Voshmgir, Shermin: "Token Economy — The Future of Currencies?", Medium blog, Jan 31, 2018: https://medium.com/crypto3conomics/token-economy-the-future-of-currencies-d26487fd3945. Las variaciones en este texto ha sido publicada en el siguiente link: https://www.creative.nrw.de/fileadmin/user_upload/Pdf/180423_HIDDENVALUES_148x210_DIGITAL.pdf https://www.derstandard.at/story/2000081901719/warum-bitcoin-keine-waehrung-ist Sinner, Martin; Harlinghausen, Curt Simon; Voshmgir, Shermin; Solmecke,Christian; Smith, Monika: “ Business Purpose Design Business Purpose Design”, 2018 Santiago Berlin GmbH.

[^3]: DeFi es el acrónimo de “Decentralized Finance”, expresión que se corresponde con “Finanzas Descentralizadas” en inglés.

ECONOMÍA DEL TOKEN: Cómo la Web3 reinventa la Internet
Segunda edición, Junio 2020. La primera edición fue publicada por BlockchainHub Berlin en Junio de 2019 bajo el título “Token Economy: How Blockchain & Smart Contracts revolutionize the Economy”, y tuvo dos ediciones enmendadas.

Autora: Shermin Voshmgir
Traductoras: Translators: Sebastián Heredia Querro, Martín Bertoni, Guido Aiassa, Agustina Perez Comenale, Fernanda López Pujato

BibTeX: @book{voshmgir2020token, title={Token Economy: How the Web3 reinvents the Internet}, author={Voshmgir, Shermin}, year={2020}, publisher={Token Kitchen} }

LICENCIA: Copyleft 2020, Shermin Voshmgir.
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