Tema: Interacções entre a politica monetária e o mercado de capitais

A pesquisa visa trazer um esclarecimento acerca da relação existente entre a política monetária e o mercado de capitais em Moçambique, bem como identificar qual dos objectivos da política monetária influencia o funcionamento do mercado de capitais. Os preços dos activos no mercado de capitais são influenciados pelo mecanismo de transmissão da política monetária, uma vez que esta afecta as taxas de juro interbancária. Pretende-se analisar as interacções existentes entre a política monetária e o mercado de capitais, bem como, os possíveis impactos que a política monetária pode causar sobre mercado de capitais.

De acordo com o conhecimento convencional, mudanças nas taxas de juros afectariam o custo de capital e as expectativas futuras quanto à lucratividade das empresas. Deste modo, medidas a serem tomadas pela autoridade monetária o Banco Central de modo geral constituem-se em uma importante fonte de expectativas; o tema, não obstante, é controverso: de um lado, apresentam-se argumentos pela neutralidade da moeda, onde se prevê que política monetária não afectaria juros reais, retornos de acções e investimentos; de outro lado, há trabalhos apresentando numerosas evidências de que as revisões nas taxas de juros afectariam os preços dos activos e, consequentemente, seus retornos.

• H0:Um aumento do stock de moeda reduz as taxas de juro; H1: Um aumento do stock de moeda não influencia as taxas de juro; • H0: As taxas de juro afectam as decisões no mercado de capitais; H1: As taxas de juro não afectam as decisões no mercado de capitais;

Como a politica monetária afecta o funcionamento do mercado de capitais? Será a política monetário o factor que mais influencia o mercado de capitais?

A política monetária afecta o funcionamento do mercado de capitais através do seu impacto nas taxas de juro. A variação da taxa de juro influencia valor dos activos no mercado de valores mobiliários, tais como títulos e acções. Preço dos activos é inversamente relacionado com a taxa de juro de longo prazo, portanto, um aumento das taxas de juro de longo prazo gera uma queda no preço dos activos, mantendo outros factores constantes. Da mesma forma que, uma redução da taxa de juro gera um aumento no preço dos activos tais como, títulos. Isso acontece porque o retorno esperado é descontado a uma taxa mais elevada, assim, o valor dos rendimentos futuros será menor. Se os outros factores que influenciam o mercado de capitais não permanecer constantes, mudanças na política monetária poderá ter efeitos indirectos sobre as expectativas em relação à actividade económica futura.

Com o desenvolvimento do mercado de capitais e o estabelecimento de políticas monetárias claras e responsáveis por parte do governo, torna-se de fundamental importância o estudo sobre as relações existentes entre esses dois temas. Considerando-se então a importância do mercado de capitais, deve-se procurar o entendimento da relação entre a política monetária e este mercado. De acordo com o conhecimento convencional, mudanças nas taxas de juros afectariam o custo de capital e as expectativas futuras quanto à lucratividade das empresas, impactando portanto sua geração de dividendos ao accionista, especialmente se considerada a valores presentes. A política monetária afecta o desempenho do mercado de capitais em função de três factores principais: Primeiro, porque mudanças na taxa de juros alteram a taxa de desconto das empresas, fazendo com que o valor corrente das mesmas aumente ou diminua; Segundo, pois as mudanças na taxa de juros fazem com que outros tipos de investimento, tais como os títulos do governo, tornem-se mais ou menos atraentes; E terceiro, porque que as mudanças na taxa de juros modificam a percepção de risco dos investidores em relação ao mercado de capitais.

**Politica monetária **

Lopes e Rossetti (1987:190) consideram que a política monetária pode ser entendida como o controle da oferta da moeda e taxa de juro, no sentido que sejam atingidos os objectivos da política económica.

**Mecanismo de transmissão da politica monetária ** O mecanismo de transmissão monetária é definido por Taylor (1995) como "o processo através do que as decisões de política monetária são transmitidas para o produto real e a inflação". Deste modo, as decisões de política monetária podem ser modeladas como mudanças na taxa de juros de curto prazo definida pelo Banco Central. Estas mudanças afectam o produto real por meio de variáveis como oferta de crédito, riqueza, renda, taxa de câmbio real e custo de capital.

Mercado de capitais O mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que visa proporcionar liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabilizar seu processo de capitalização. É constituído pelas bolsas, corretoras e outras instituições financeiras autorizadas.