事件内容

市场表现

1. 4月20日A股开盘后，沪深两市小幅上涨，但多个指数出现异常暴涨或暴跌，引发投资者关注。沪深300指数早盘跳空低开逾2%，创业成长指数开盘低开逾20%，沪深300医药、中证医药、新兴成指、全指医药等指数跌幅也超过10%。
2. 11:53的新闻：沪深300交易数据疑出现异常，从数据上看目前已经跌了近2.64%，而300只成分股大多都在上涨。沪深300里的个股跌幅过2.7的仅3只。此时，上证指数只跌0.10%，深成指上涨0.32%。
3. 4月20日早盘，沪深300指数跌2.6%，中证1000指数跌幅超6%。相关ETF方面，华泰柏瑞300ETF（510300）盘中最大涨幅不足0.3%，最大跌幅不足0.3%．南方中证1000ETF（512100）涨幅不足1%。多位基金业人士表示，正在和交易所联系，估计之后会有公告。
4. 沪深300、中证1000指数数据出错 跟踪的指数基金规模超千亿。

上交所的反应

1. 上午10时27分，在意识到指数异常变化后，上交所紧急发布公告，承认中证1000、沪深300、全指医药等部分跨市场指数出现异常，并且表示正同指数编制机构中证指数有限公司就相关原因进行排查。

关于部分跨市场指数异常的公告 上证公告〔2020〕17号

　　2020年4月20日上午，中证1000、沪深300、全指医药等部分跨市场指数出现异常。目前上海证券交易所正会同指数编制机构中证指数有限公司就相关原因进行排查。

　　上海证券交易所

　　二〇二〇年四月二十日

2. 12时21分，上交所再次发布公告，就部分跨市场指数出现行情显示异常情况表达歉意，指出发现异常情况后，上交所立即启动应急处置预案，会同中证指数有限公司查找异常原因，将尽快于日内恢复相关指数行情的正常显示。同时，对全市场交易继续进行监控排摸，力保市场正常交易。

关于部分跨市场指数行情异常显示处置进展的公告 上证公告〔2020〕18号

　　4月20日上午部分跨市场指数出现行情显示异常，本所已在第一时间关注到相关情况。对于该异常情况的发生，本所深表歉意。

　　发现异常情况后，本所立即启动应急处置预案，会同中证指数有限公司查找异常原因，将尽快于日内恢复相关指数行情的正常显示。同时，对全市场交易继续进行监控排摸，力保市场正常交易。

　　经向各市场机构征询、了解，目前涉及本所的股票、债券、基金、ETF期权等产品和ETF申赎均未受影响。深圳证券交易所和中国金融期货交易所相关市场交易正常进行。

　　上海证券交易所

　　二〇二〇年四月二十日

3. 约半小时后，上交所宣布，经应急处置，指数实时行情显示已于13时恢复正常（相关指数的最高值、最低值等静态指标将在收市后予以补正）。

关于跨市场指数行情显示恢复正常的公告 上证公告〔2020〕19号

　　4月20日上午部分跨市场指数出现行情异常显示，经应急处置，指数实时行情显示已于13时恢复正常（相关指数的最高值、最低值等静态指标将在收市后予以补正）。经排查，此次异常显示系因周末本所跨市场指数计算系统升级所致。本所对此次异常情况的发生再次表示歉意。

　　本所将对安全运行机制进行全面深入核查，严守交易安全运行底线，完善有关规则制度和应急处理机制，切实维护市场安全稳定运行，保护投资者合法权益。

　　上海证券交易所

　　二〇二〇年四月二十日

相关媒体报道

1. 罕见故障 沪深300等多指数报价异常 这些投资者将受影响 引用于http://finance.china.com.cn/stock/20200420/5254002.shtml

4月20日早盘，上交所发布公告称，中证1000、沪深300、全指医药等部分跨市场指数出现异常。发现异常情况后，上交所立即启动应急处置预案，会同中证指数有限公司查找异常原因。上交所表示，经向各市场机构征询、了解，目前涉及本所的股票、债券、基金、ETF期权等产品和ETF申赎均未受影响。深圳证券交易所和中国金融期货交易所相关市场交易正常进行。Wind数据显示，20日早盘，沪深300指数大幅低开。截至中午收盘，沪深300指数下跌2.32%，而中证1000指数却大涨6.56%。12：49时左右，Wind软件显示，盘面已恢复正常。

多个指数表现异常 沪深300指数的异常在盘面上表现明显。从盘面上看，当日市场情绪整体良好，沪深两市纷纷高开，从权重股表现上来看，沪深300成分股整体表现较好，只有隆基股份等部分权重股低开，然而沪深300指数却大幅低开2.6%左右。与此同时，中证1000指数却大幅高开，上午大涨6.56%。其他中证系列指数也出现异常。如中证创业成长指数早盘跌逾20%，中证医药生物指数、300医药等跌幅均超15%。值得注意的是，沪深300期指当日表现平稳，未受现货指数影响。

公募基金：影响一部分投资者交易 “我们早晨就发现了问题，暂停了交易系统。”一位量化私募基金管理人对中国证券报记者表示，交易数据有问题，交易系统会有问题，在指数显示正常之前，所在机构不会重新开放交易系统。有指数投资基金经理表示，指数出现计算错误，会影响部分基金行情软件的基金净值报价。“不少基金行情软件和第三方交易平台需要根据指数估算相关基金产品的净值，他们要根据指数做基金实时净值的估算，指数出现错误，估算就一塌糊涂。”该基金经理表示。事实上，已经有基金平台提示指数行情数据异常，基金净值估算可能出现较大偏差。“会有几方面的影响：一是影响到一部分投资者的交易行为，部分投资者一看指数暴跌就卖，一看指数暴涨就追，其交易行为出现偏差；二是可能影响相关指数ETF产品的套利资金，其套利行为基准发生变化；还有一部分是高频交易，如果单纯设计为跟踪指数进行操作，可能出现较大偏差。”该基金经理表示。至于不少投资者关心的指数基金和ETF基金，多位基金经理表示，并不会受到指数计算错误的影响。“指数基金和ETF基金本身就是根据跟踪的指数配置个股，只要个股行情不出现错误，就不会有问题。投资者对于一些平台显示的明显有违常识的基金涨跌幅，需要加以分辨。”上海一家券商系基金公司基金经理表示。“我们的操作绝对没有问题，盯着指数做交易的量化和套利策略可能会造成损失。”另一位基金经理也对中证君表示。中证君还从部分采用高频策略和套利策略的投资机构了解到，20日早间，不少同业机构就已经注意到了指数出现的异常，“我们及时用ETF基金的净值表现进行了校验，避免了根据错误指数做出的投资决策，但系统也不可避免自动进行了部分交易，整体情况仍然可控。”一家私募机构投资经理表示。

部分券商交易异常或与此无关 4月20人早盘，部分券商系统也出现异常，部分用户无法登陆。渤海证券用户早晨向中国证券报记者介绍，早盘开盘后手机端交易软件无法正常登陆。中国证券报从渤海证券官方客服处获悉，该异常系部分地区通信拥堵导致，部分客户切换登陆站点便可以成功登陆。同时，湘财证券交易系统在上午出现短暂交易故障，部分用户无法正常登陆交易，客服电话无法打通。公司董事会办公室回复媒体，经纪业务总部已经在排查事故原因，目前用户基本可以恢复正常交易。

论文Idea

1. 事件发生很突然，上交所说是系统升级所致，是很好的外生事件。因为事件就发生一上午，可以观察高频的交易数据。
2. 研究对象：可以选取沪深300成分股等指数成分股、或者对应的基金作为处理组，而其他的股票、基金作为对照组
3. x：是否受事件影响的dummy变量
4. y：股票的收益率（猜想：沪深300成分股受上午的事件影响，有些资金发现不对劲，停止交易，下午恢复后买进，而其他股票不受影响，上午交易比沪深300成分股多，而下午比它们少）

参考文献